Бычий рынок США: четыре года роста, движимого ИИ, но риски на горизонте

Бычий рынок в США набирает силу, приближаясь к своей четырёхлетней годовщине, движимый двигателем расходов на ИИ, который стимулирует корпоративные прибыли и экономический рост.

S&P 500 торгуется around рекордных максимумов в преддверии 12 октября, которое ознаменует четыре года с момента закрытия этого цикла на минимуме эталонного фондового индекса — сигнализируя о начале последнего бычьего ралли. Стремительный рост корпоративных прибылей — подстёгиваемый расходами на расширение ИИ и прочным экономическим фоном — помог продвинуть последний этап ралли рынка и является основной причиной оптимизма инвесторов в ближайшие кварталы.

Но даже когда индекс растёт, риски looming. Повышения процентных ставок Федеральной резервной системой и резкий рост доходности казначейских облигаций США оба создают препятствия, которые могут истощить импульс акций. Рынки могут быть volatile в преддверии промежуточных выборов в США в следующем месяце. Зависимость рынка от ИИ также вызывает concern, поскольку любые намёки на слабость в этой тенденции могут быть встречены суровым наказанием.

Средний возраст бычьего рынка

Как идут бычьи рынки, текущий можно классифицировать как среднего возраста. Последний забег S&P 500 занимает восьмое место по продолжительности бычьего рынка с момента Второй мировой войны, согласно Райану Детрику, главному рыночному стратегу Carson Group. Хотя эксперты по акциям расходятся в определении бычьего рынка, общее определение — это рост как минимум на 20%, который последовал за падением как минимум на 20% от пика. Текущий бычий забег набрал рост на 117%, что является шестым лучшим бычьим рынком с момента Второй мировой войны.

«Четыре года — это, во всяком случае, не страшно в отношении бычьего рынка», — сказал Марк Хакетт, главный рыночный стратег Nationwide. «Они не заканчиваются от старости; они заканчиваются от болезни».

Технологии и ИИ в основе роста

ИИ доминировал в последнем бычьем забеге, при этом запуск ChatGPT произошёл примерно через месяц после начала бычьего рынка. Американские компании демонстрируют massive рост прибылей, при этом прибыль S&P 500, как ожидается, вырастет более чем на 35% в этом году, boosted капитальными расходами от «гиперскейлеров» на строительство центров обработки данных.

Oxford Economics оценивает, что около трети недавнего экономического роста США происходит от ИИ, включая чистое влияние прямых инвестиций для поддержки расширения инфраструктуры ИИ, а также некоторый вклад от эффекта богатства от роста фондового рынка, поднимающего потребительские расходы. «Вы видите, что тема ИИ проявляется в экономике и корпоративных прибылях», — сказал Сэглимбене.

Из 11 секторов S&P 500 только технологии и коммуникационные услуги — которые включают мегакапитализационные ИИ-игроки Alphabet и Meta Platforms — показали более сильный рост, чем сам индекс, во время бычьего забега.

Рыночная капитализация Nvidia — чьи ИИ-чипы сделали компанию poster child этой технологической эпохи — взлетела до 5,8 триллиона долларов с 286 миллиардов долларов 12 октября 2022 года. Она стала крупнейшей компанией по рыночной стоимости в мире. Тринадцать американских компаний могут похвастаться рыночной стоимостью как минимум в 1 триллион долларов — все, кроме двух, либо в технологическом секторе, либо со значительным влиянием ИИ.

Риск концентрации

Рост massive технологических и ИИ-акций даёт им более значительное влияние на основные фондовые индексы, но также делает их top-heavy. Вес топ-10 компаний в S&P 500 вырос до около 40% с около 28% в октябре 2022 года, согласно J.P. Morgan Asset Management.

«Это отражение фундаментальной силы и превосходства прибыли, но также это вносит некоторые риски», — сказал Анджело Куркафас, старший глобальный инвестиционный стратег Edward Jones. «Риск концентрации в том, что если преобладающая тема выходит из моды, портфели могут почувствовать это в непропорционально большой степени».

Риски повышения ставок

Ещё один риск — недавний поворот ФРС к повышению ставок, поскольку центральный банк США стремится снизить высокую инфляцию. Более жёсткая денежно-кредитная политика может замедлить экономику, возможно, severely. Действительно, последний медвежий рынок, который привёл к минимуму в октябре 2022 года, совпал с резким циклом повышения ставок.

Повышения ставок также являются фактором огромного скачка доходности казначейских облигаций. Эталонная 10-летняя доходность казначейских облигаций колебалась around 5,2%, после недавнего достижения самого высокого уровня за 24 года. Более высокая доходность создаёт headwinds для акций, включая потенциально большую инвестиционную конкуренцию со стороны облигаций.

Куркафас сказал, что Edward Jones остаётся с избыточным весом акций, но рекомендация менее агрессивна, чем раньше, при этом стратег отметил растущую привлекательность фиксированного дохода. «Мы всё ещё думаем, что бычий рынок не собирается заканчиваться… но нам имеет смысл убрать часть риска со стола», — сказал он.

Четыре года бычьего рынка — это значительное достижение, но инвесторы должны быть готовы к волатильности. Для рынка это означает необходимость диверсификации и управления рисками. Для инвесторов — возможность пересмотреть свои портфели и подготовиться к возможным изменениям.

Одно ясно: бычий рынок, движимый ИИ, находится на перепутье, и его будущее зависит от множества факторов — от корпоративных прибылей до денежно-кредитной политики и геополитических событий.

Источники: NY Post, Ameriprise, Carson Group, Nationwide, Edward Jones, J.P. Morgan Asset Management, Oxford Economics, Reuters, Getty Images, Anadolu via Getty Images.