Звёздный билет не для всех

Многие поклонники Илона Маска, мечтавшие заполучить кусочек SpaceX, рискуют остаться ни с чем в эту пятницу, когда ракетная компания устроит свой рекордный публичный дебют.

Как сообщает Bloomberg со ссылкой на осведомленные источники, SpaceX, планирующая привлечь $75 млрд при оценке в $1,75 трлн, уже получила заявок от частных инвесторов более чем на $70 млрд. И хотя ожидается, что в рамках IPO компания выделит розничным покупателям не менее 20% акций, этот объём означает, что большинство рядовых инвесторов упустят свой шанс, а основную массу бумаг сметут крупные институциональные игроки.

Точное количество акций, предназначенных для «физиков», пока обсуждается и может измениться. На данный момент установлена начальная цена в $135 за штуку, а всего продается более 555 миллионов акций. Этот космический дебют, по прогнозам, с легкостью побьет предыдущий рекорд саудовской Saudi Aramco, чье IPO в 2019 году принесло $29,4 млрд. Говорят, что совокупный спрос на бумаги SpaceX уже вчетверо превышает предложение.

Тем не менее, наблюдатели рынка предупреждают: условия IPO оторвались от фундаментальных показателей компании. Оценка в $1,75 трлн подразумевает соотношение цены к прибыли почти в 100 раз. Для сравнения, у любимицы Уолл-стрит Nvidia этот показатель держится на уровне 20–25. Только в прошлом году SpaceX раскрыла убытки в размере $4,9 млрд при выручке $18,7 млрд — и этот разрыв будет только расти, пока Маск преследует дорогостоящие и дерзкие цели вроде колонии на Марсе и строительства ИИ-центров обработки данных в космосе.

Несмотря на бешеный спрос, некоторые эксперты советуют частным инвесторам остерегаться покупки на пике ажиотажа. Аналитики Morningstar полагают, что SpaceX «значительно переоценена» и в реальности стоит ближе к $780 млрд — примерно вдвое меньше запрашиваемой суммы. По данным, приведенным ранее в Wall Street Journal, с 1980 по 2024 год трейдеры, покупавшие акции в первый день торгов и державшие их три года, в среднем получали доходность примерно на 21% ниже, чем при инвестировании во взвешенный по стоимости рыночный индекс. Известный продавец коротких позиций Джим Чанос и вовсе окрестил дебют SpaceX «IPO надежд и мечтаний» из-за слабого баланса компании.

В то же время криптотрейдеры настроены куда жизнерадостнее. По состоянию на утро четверга фьючерсные контракты на акции SpaceX, торгуемые на криптоплатформах Hyperliquid и Binance, котировались по $165, что подразумевает оценку компании в $2,2 трлн — даже выше той, на которую она рассчитывает при запуске.

Помимо пусков ракет, в портфель активов SpaceX входят спутниковая сеть Starlink, принадлежащая Маску фирма по искусственному интеллекту xAI и социальная платформа X (бывший Twitter). При этом ракетный гигант, похоже, обгонит на пути к публичному рынку двух других тяжеловесов из сферы ИИ: Anthropic Дарио Амодеи и OpenAI Сэма Альтмана недавно подали конфиденциальные заявки, сигнализируя о планах выйти на биржу, однако размеры и сроки этих размещений пока не определены.

Столпотворение вокруг акций SpaceX породило неожиданный побочный эффект на вторичном рынке. Брокеры, специализирующиеся на пре-IPO торговле, фиксируют всплеск мошеннических схем: желающим предлагают купить «гарантированную аллокацию» через сомнительные офшорные структуры. Комиссия по ценным бумагам уже выпустила неофициальное предупреждение, призывая инвесторов не переводить деньги третьим лицам, обещающим доступ к закрытой книге заявок.

Тем временем финансовые блогеры и инфлюенсеры разделились на два лагеря. Одни наперебой называют акции Маска «билетом в будущее» и «единственным шансом прикоснуться к Марсу», другие рисуют мрачные графики, сравнивая SpaceX с пузырём доткомов. Пока же на заводе в Хоторне, где выставлен напоказ Falcon 9, выстроилась стихийная очередь из желающих сфотографироваться — но не из тех, кто гарантированно станет акционером.